Stock-to-Flow de Bitcoin hoy
Datos de Coin Metrics, serie diaria.
Serie histórica completa
Escala lineal. Los saltos verticales son los cuatro halvings: la
emisión se corta a la mitad de un bloque a otro y el indicador se
duplica de golpe. Fuente: Coin Metrics, SplyCur.
Qué mide exactamente
El Stock-to-Flow compara cuánto existe (stock: el supply circulante) contra cuánto se crea por año (flow: la emisión anualizada). Un S2F de 120 significa que, al ritmo de emisión actual, haría falta 120 años de producción para duplicar todo lo que ya existe — cuanto más alto, más escasa la emisión nueva frente al stock acumulado.
A diferencia de las otras cuatro métricas de este panel, el Stock-to-Flow no usa el precio de mercado en su fórmula. El flow sale pura y exclusivamente del cronograma de emisión conocido del protocolo —144 bloques teóricos por día, multiplicados por la recompensa vigente en cada fecha—, así que es determinístico: se puede calcular para cualquier fecha pasada o futura sin necesitar ningún dato de mercado.
Un escalón, no una curva
La mayoría de las métricas de este panel se mueven todos los días. El Stock-to-Flow no: se queda casi plano durante años y salta de golpe cada vez que ocurre un halving, porque el flow se corta a la mitad de un bloque al siguiente mientras el stock apenas cambió:
| Halving | S2F el día anterior | S2F el día siguiente |
|---|---|---|
| 28 nov. 2012 | 3,99 | 7,99 |
| 9 jul. 2016 | 11,98 | 23,97 |
| 11 may. 2020 | 27,97 | 55,94 |
| 20 abr. 2024 | 59,93 | 119,86 |
Los cuatro saltos son duplicaciones casi exactas —el pequeño desvío respecto de ×2 justo es el stock que siguió creciendo esa misma jornada—. El próximo ocurre en el bloque 1.050.000, estimado para 2028: la recompensa baja de 3,125 a 1,5625 BTC por bloque y el S2F vuelve a duplicarse, sin que haga falta ningún supuesto sobre el mercado para saberlo de antemano.
Duplicar la escasez no duplicó el precio
Los cuatro saltos de arriba fueron del mismo tamaño relativo —cada halving, sin excepción, duplicó el Stock-to-Flow—. La respuesta del precio en los meses siguientes fue completamente distinta cada vez:
| Halving | Techo del ciclo siguiente | Meses después | Cambio de precio |
|---|---|---|---|
| Nov. 2012 (US$ 12) | Dic. 2013 (US$ 1.135) | 13 | +9.103 % |
| Jul. 2016 (US$ 652) | Dic. 2017 (US$ 19.641) | 17 | +2.913 % |
| May. 2020 (US$ 8.592) | Nov. 2021 (US$ 67.542) | 18 | +686 % |
| Abr. 2024 (US$ 64.908) | Oct. 2025 (US$ 124.824) | 18 | +92 % |
Es la misma escalera descendente que ya aparece en el MVRV, el Z-Score y el Puell Multiple, mirada desde el otro lado: el suministro se vuelve más escaso al mismo ritmo mecánico cada vez —eso no cambió ni va a cambiar—, pero cada ciclo hace falta más capital nuevo para mover un mercado que ya es mucho más grande que el anterior. La escasez es constante por diseño; la demanda necesaria para valorizarla, no.
No es sólo este indicador. Cinco métricas independientes —MVRV, NUPL, Z-Score, Puell Multiple y Power Law— muestran la misma compresión ciclo a ciclo, y en 2025 ninguna alcanzó su umbral clásico. Ver los cinco en una tabla →
Por eso este sitio describe el nivel en vez de anunciar qué viene
después. El procedimiento completo, con el código que lo comprueba,
está publicado en la carpeta auditoria/ del repositorio.
Preguntas frecuentes
¿El Stock-to-Flow es un modelo de precio confiable?
No, y esta página es la evidencia: el indicador duplicó exactamente igual en los cuatro halvings, pero la revalorización posterior pasó de +9.103 % a apenas +92 % de un ciclo al siguiente. Un dato puramente de oferta no puede anticipar cuánta demanda nueva va a entrar.
¿Cada cuánto se actualiza?
El supply se recalcula a diario, pero el indicador sólo da saltos grandes en los halvings; entre uno y otro se mueve muy poco.
¿Se puede verificar el dato?
Sí. El supply circulante sale de Coin Metrics, pública y gratuita, y la recompensa por bloque de cada fecha es un dato público del protocolo. No hace falta ninguna fuente de pago para reproducirlo.
¿Sirve para otros activos?
No. Depende del cronograma de halvings y del límite fijo de 21 millones de monedas de Bitcoin. Ethereum, por ejemplo, no tiene un tope de emisión comparable desde su cambio a proof-of-stake.
Seguir a Bitcoin sin mirar la pantalla
El panel permite configurar un aviso por email o Telegram cuando el MVRV cruza un umbral que elijas, con control de frecuencia para que no repita el mismo aviso en cada corrida. El Stock-to-Flow, al ser determinístico, no necesita alerta: su próximo salto ya se conoce de antemano.
Métricas relacionadas
El Stock-to-Flow mide oferta, no demanda. Las que mejor completan el panorama:
- Puell Multiple — también depende del cronograma de emisión, pero mira los ingresos de los mineros en dólares en vez de la escasez pura. Ver la página dedicada →
- MVRV — el lado de la demanda: cuánto pagó efectivamente el mercado por lo que ya existe. Ver la página dedicada →
- MVRV Z-Score — la misma comparación de MVRV, normalizada por volatilidad histórica. Ver la página dedicada →
- NUPL — ganancia no realizada de la red, otra forma de mirar la demanda acumulada. Ver la página dedicada →