比特币 Puell Multiple 今日数据
数据来自 Coin Metrics，每日序列。
完整历史序列
对数刻度。0.5 和 4 处的线标记历史上的底部和顶部阈值。数据来源：Coin
Metrics（PriceUSD）结合协议的发行时间表。
它究竟衡量什么
Puell Multiple 关注的是矿工而非持有者。它计算矿工今天以美元计的产出——每日挖出的区块数乘以当前奖励再乘以价格——并将其与过去365天该收入的平均值进行比较。数值为2意味着矿工今天的收入是过去一年平均收入的两倍。
本页面使用的不是每日实际挖出的区块数——这会因网络当天的运气而波动——而是协议的理论目标：每日144个区块，即每10分钟一个。这与主面板采用的近似方法相同，代码中已有说明：在超过几周的任何时间窗口内，与真实数字的差异都微乎其微。
出于同样需要365天均值的原因，该指标在比特币诞生的第一年还不存在：本页面没有2011年的价格周期，因为到那年6月为止，还没有整整一年的历史收入可供比较。
顶部阈值自2017年起不再触发
经典阈值——Puell Multiple 高于4——被认为是矿工过热的信号。按独立事件而非天数计算，在有足够历史数据可供计算以来，它一共只触发了3次，全部发生在2018年之前：
| 时段 | Puell 峰值 | 当日价格 |
|---|---|---|
| 2013年3月27日 – 4月30日 | 9.46 | US$ 231（4月9日） |
| 2013年11月12日 – 2014年1月11日 | 9.42 | US$ 1,129（11月29日） |
| 2017年12月4日 – 2018年1月6日 | 5.79 | US$ 19,641（12月16日） |
每个后续周期自身的最大值形成了与 MVRV 和 Z-Score 相同的下降阶梯：9.46（2013年）→ 5.79（2017年）→ 3.38（2021年2月21日）→ 1.40（2025年5月22日）。最近两个周期都没有接近4——2021年差了近1个点，2025年甚至没有达到"中位区间"范围的中点。
这与本站其他指标的原理相同：比较基准——这里指过去一年矿工的收入——每个周期都在增长，因此同样百分比的收入涨幅会产生逐渐更小的 Puell Multiple。
底部阈值在4次出现时都预示了上涨
底部阈值——Puell Multiple 低于0.5，即矿工收入严重低迷——表现更好。自2011年以来出现了4次独立事件，在这4次中，指标重新升破0.5后，价格在90天和180天后都出现了上涨：
| 事件结束日 | 当日价格 | +90天 | +180天 |
|---|---|---|---|
| 2015年2月12日 | US$ 223 | +6.3% | +21.9% |
| 2019年1月13日 | US$ 3,509 | +44.6% | +236.7% |
| 2020年5月11日 | US$ 8,592 | +36.0% | +73.0% |
| 2022年11月21日 | US$ 15,778 | +54.4% | +71.8% |
这是完美的历史表现，但仅有4个案例——不足以断言下次也会重演。它能够有把握描述的是：过去，矿工收入远低于自身年度均值时，价格往往还未找到明确的底部，而随后出现的反弹——一旦发生——幅度都很大。
不只是这一个指标。 五个独立指标——MVRV、NUPL、Z-Score、Puell Multiple 和 Power Law——都显示出相同的逐周期压缩，而在2025年没有一个触及其经典阈值。 在一张表中查看全部五项 →
这就是为什么本站描述当前水平，而不是宣称接下来会发生什么。完整的方法论，连同验证它的代码，已发布在代码仓库的
auditoria/ 文件夹中。
常见问题
Puell Multiple 低是买入的好时机吗？
这描述的是矿工收入远低于其年度均值，而在自2011年以来验证过的4次事件中，这确实预示了价格反弹。4个案例不构成统计学上的保证，也无法说明反弹需要多长时间，或价格在此期间可能进一步下跌多少。
多久更新一次？
它使用 Coin Metrics 的每日价格重新计算。本页面每次加载时都会获取最新可用数值。
这个数据能核实吗？
可以。价格来自 Coin Metrics，公开且免费，每个日期的区块奖励是公开的协议数据。任何人都可以在不依赖任何付费数据源的情况下复现这一计算。
适用于其他资产吗？
不适用。它依赖于比特币基于减半的发行政策和工作量证明挖矿机制。它不适用于以太坊或面板中的其他资产。
无需盯盘也能跟踪 Puell Multiple
面板允许您设置邮件或 Telegram 提醒，当 MVRV 越过您选定的阈值时触发，并可控制频率，避免每次运行都重复相同的提醒。Puell Multiple 目前还不在可设置提醒的指标之列。
相关指标
Puell Multiple 关注的是矿工而非持有者。以下几个与它搭配阅读效果最好：